Как применять дюрацию на практике

Облигации, как финансовый инструмент с меньшими рисками, чем акции, занимают большую долю в портфелях частных инвесторов. По итогам 1-го квартала объем размещений на бирже составил ₽ 1,8 трлн., а объем торгов составил ₽ 2,2 трлн.

При составлении портфеля из облигаций частные инвесторы смотрят на различные параметры самих облигаций: эмитент облигации, валюта, размер купона, условия погашения и др. Один из таких показателей — дюрация.

Что такое дюрация:

В 1938 г. Фредерик Маколей ввел показатель дюрация. Дюрация облигации — некоторый промежуток времени, период до момента полного возврата капитала, вложенного в приобретение облигации.

На практике под дюрацией облигации понимают ее срочность, однако дюрация всегда меньше, любо равна сроку до погашения облигации. Если бумага гасится через 2 года – ее дюрация будет составлять примерно 1,8. Если через 3 года – дюрация будет примерно на уровне 2,5-2,7.

Свойства дюрации Маколея:

1) Маколеева дюрация купонной облигации всегда меньше срока до погашения.

2) Маколеева дюрация бескупонной облигации равна сроку до ее погашения.

3) При прочих равных условиях, чем ниже купон облигации, тем выше дюрация Маколея.

Модифицированная дюрация:

Особенно важным является показатель модифицированной дюрации, который позволяет оценить процентный риск облигации.

Показатель МД показывает на сколько изменится цена облигации при изменении ее доходности на 1%.

Рассчитывается на основе обычной дюрации (дюрации Маколея) по простой формуле:

Необходимо разделить дюрацию на единицу плюс доходность к погашению, деленную на количество купонных выплат в год. Итоговое значение покажет, на сколько изменится цена облигации при изменении ее доходности на 1%.

Например: если у облигации значение модифицированной дюрации = 2,0 – это означает, что если доходность облигации увеличится на 1%, ее стоимость упадет на 2,0%.

Для чего нужна дюрация частному инвестору?

1) Расчёт дюрации помогает инвестору определить период окупаемости вложений.

2) Расчёт дюрации помогает сравнивать различные облигации между собой и выбирать наиболее выгодный вариант.

3) Дюрация позволяет определить уровень риска портфеля. То есть, величину, на которую упадут или поднимутся цены на активы при изменении уровня рыночных процентных ставок.

Где можно посмотреть расчеты:

Самостоятельно рассчитывать дюрацию Маколея и модифицированную дюрацию необязательно. Значения можно посмотреть на различных сайтах по облигациями, например cbonds.ru, rusbonds.ru, на сайте smart-lab.ru. Также данные значения можно посмотреть в торговом терминале Quik и в мобильных приложения брокеров.

На сайте Московской биржи есть калькулятор , где вы сможете сделать расчет для любой облигации.

Школа Московской биржи