Что такое фьючерсы и как они устроены

Что такое фьючерсы

Фьючерс – это контракт, с помощью которого инвестор может участвовать в росте или падении цены базового актива. Базовым активом фьючерса могут быть акции, валюты, товары, индексы и многое другое. 

Заключая сделку с фьючерсом, мы можем стать одной из сторон контракта – продавцом или покупателем. Если мы купили фьючерс на актив, то будем получать деньги (так называемую вариационную маржу), пока этот актив растёт в цене. Если актив начнёт дешеветь, деньги, наоборот, будут списываться с нашего счёта. 

Допустим, сегодня 1 доллар стоит 90 рублей. Инвестор считает, что доллар будет стоить дороже уже в ближайшее время и хочет заработать на этом.

Инвестор покупает фьючерс на доллар к рублю. Теперь каждый день инвестор будет получать деньги, если доллар будет расти к рублю, или терять деньги, если доллар будет падать.

 Чем покупка фьючерса отличается от покупки базового актива

Когда вы покупаете фьючерс на акцию, облигацию и т.д — вы не становитесь их владельцем. Поэтому не сможете получать купонный доход, дивиденды или голосовать на собрании акционеров. Фьючерс — это контракт на базовый актив, но не сам актив.

С ценными бумагами или валютой наоборот: покупка означает переход прав. После заключения сделки и поставки актива (может занять до 2 дней) вы становитесь полноценным владельцем ценной бумаги, можете претендовать на дивиденды, купонные выплаты и т.д.

Кстати, комиссия за сделку базовым активом обычно больше, чем за сделку с фьючерсом. Низкие комиссии – одна из причин популярности фьючерсов.

Виды фьючерсов

Фьючерсы используют разные базовые активы, поэтому делятся на 3 секции:

• Фондовая. Контракты на российские индексы, акции.

• Товарная. Контракты на нефть, драгоценные и цветные металлы, агропродукцию.

• Денежная. Контракты на валюту, облигации, процентные ставки.

Еще одно деление — на расчетные и поставочные.

Расчетные. Продавец и покупатель обмениваются платежами весь «срок жизни» контракта. 

Допустим, трейдер купил расчётный фьючерс на индекс Московской биржи за 70 000 пунктов. В момент экспирации стоимость фьючерса вышла на уровень 100 000 пунктов.

Каждый день у трейдера списывалась или начислялась вариационная маржа. Поскольку мы имеем дело с расчётным фьючерсом, в последний день исполнения биржа ещё раз начислит или спишет вариационную маржу, после чего контракт перестанет существовать.

Стоимость шага цены (пункта) фьючерса равна одному рублю, поэтому финансовый результат получится таким:

100 000 ₽ – 70 000 ₽ = 30 000 ₽ 

Поставочные. В день экспирации поставочного контракта между покупателем и продавцом заключается сделка с базовым активом (например, акцией). 

Например, инвестор заключил контракт на 1 лот акций «Газпрома». В дату экспирации он будет обязан купить 1 лот акций по установленной цене. При этом, продать фьючерс можно и до даты экспирации, если у инвестора нет желания заключать сделку с акциями.

Время торговли фьючерсами на Московской бирже

Расписание торгов на срочном рынке по московскому времени:

10:00–14:00 — основная торговая сессия (дневной расчетный период).

14:00–14:05 — промежуточный клиринг.

14:05–18:45 — вечерний расчетный период основной сессии.

18:45–19:00 — основной клиринг.

19:00–23:50 — дополнительная торговая сессия.

Клиринг — пауза в торгах для зачисления средств, перерасчёта риск-нормативов и ряда других технических процедур.

Экспирация фьючерсов

На Московской бирже фьючерсы закрываются ежеквартально: в марте, июне, сентябре и декабре каждый третий четверг месяца. В некоторых активах контракты исполняются ежемесячно. Даты экспирации фьючерсов указаны в их карточках на сайте биржи.

Определяем дату экспирации фьючерса по карточке на сайте

Месяц экспирации можно определить по краткому обозначению фьючерса, которое используется в торговых системах. Например, контракт на пару доллар-рубль с кодом SiH2, где:

• Si — это краткое обозначение пары доллар-рубль;

• H — март, месяц экспирации. Остальные месяца обозначаются так: Z — декабрь, M — июнь, U — сентябрь.

• 2 — 2022 год. 

Торговля фьючерсами: ГО, вариационная маржа и шаг цены

Допустим, трейдер захотел купить 1 фьючерс на нефть Brent за 10 тысяч рублей. Экспирация — март, краткий код — BRH2.

Чтобы заключить сделку, трейдеру нужно внести залог. Он называется гарантийным обеспечением (ГО). У разных активов разные уровни ГО, которые формируются клиринговым центром. Уровень ГО основывается на цене контракта и предполагаемой волатильности — изменчивости курса актива. Например, если акция быстро растет или падает в цене — она волатильна. 

Актуальные значения смотрите на сайте Московской биржи в карточке инструмента.

Карточка контракта BRH2: ГО — 13 423 рубля

Основные стратегии торговли фьючерсами

Две главные стратегии на срочном рынке – это хеджирование (страховка) и спекуляции.

Хеджирование используют, чтобы защититься от неблагоприятных изменений цены базового актива. Например, если у человека в портфеле есть акции Сбербанка и он ждет их падения, ему стоит открыть шорт-позицию во фьючерсе на акции Сбербанка. Если цена пойдет вниз, прибыль с фьючерса перекроет потери от просадки акций.

Также хеджирование используют организации, чтобы защититься от падения цен. Например, если нефтедобывающая компания ждет снижения стоимости нефти, она может купить соответствующий фьючерс и перекрыть возможные риски.

Обычно фьючерсные спекуляции выгоднее, чем торговля на фондовом рынке. Дело в том, что объём ГО меньше, чем стоимость базового актива. Также комиссии на срочном рынке ниже.

Повторим

1. Фьючерс – контракт, по которому продавец обязуется поставить покупателю базовый актив по заранее установленной цене и в определенный срок.

2. На Московской бирже торгуются фьючерсы на акции, индексы, товары, облигации, процентные ставки.

3. Фьючерсы бывают поставочными и расчетными.

4. Фьючерсы торгуются с 10:00 до 23:50 с двумя клирингами.

5. Чем ближе дата экспирации, тем, как правило, выше ликвидность фьючерса.

6. Фьючерс – это не инвестиционный инструмент